上千亿欧的账要重新算 PSA/FCA合并遇阻

据法新社报道，由于新型冠状病毒疫情带来的巨大经济损失，标致雪铁龙集团（以下简称PSA）与菲亚特克莱斯勒（以下简称FCA）正在推进中的合并似乎遇到了阻碍。2019年12月，PSA与FCA签署了一项具有约束力的合并协议。按照该协议，双方业务将以50：50的比例合并，合并后的新公司将成为年销量达870万台的全球第四大汽车集团，每年实现约1700亿欧元（约合人民币1.33万亿元）的营业收入及超过110亿欧元（约合人民币859.23亿元）的经常性经营利润，产生约37亿欧元（约合人民币289.01亿元）的年度运行协同效益。

『雪铁龙ami』

　　目前，PSA与FCA已关闭了各自位于欧洲、北美的大部分工厂，并处于巨大的经济压力下，这让两家企业对最初签订的合并财务条款产生了质疑。专业汽车价值评估机构凯利蓝皮书和Autotrader的执行出版人卡尔•布劳尔（Karl Brauer）表示：“两家企业所有在谈判初期做出的数据假设，包括对两家公司的估值、营收、2020年及以后销售额的预测，现在基本上都需要重新评估。目前PSA和FCA在销售收入、市场份额、产品组合和产品规划方面的信心，已不再有一个月前强烈。”

　　除了市场、财务预判需要改变外，这两家企业对股东做出的承诺目前也成为了负担。在原本的协议中，双方需要向各自股东支付11亿欧元（约合人民币85.92亿元）的股息，在合并彻底完成前，FCA还需要向股东分配55亿欧元（约合人民币429.62亿元）的特别股息，以及在柯马的股份；而PSA将向股东分配其持有的佛吉亚46%的股份。然而在疫情的打击下，双方都需要保持巨额现金流来应对欧洲、美国的汽车销量暴跌，兑现以前的承诺已经不再是一件简单的事情。

　　此外，目前欧洲不少车企都向政府申请财政支持，以渡过这次危机，然而PSA和FCA却不在申请之列，正如金融服务公司Meeschaert分析师格莱高瑞·沃洛基尼（Gregori Volokhine）所说：“如果PSA或FCA向政府求援，他们如何证明向纳税人索要数十亿美元的同时又向股东分配数十亿美元是合理的呢？”

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