吉利2022年报解读：以技术打造利润增长第二曲线

吉利汽车（HK：00175）不久前发布的2022年财报对外释放了诸多积极信号。

在严峻复杂的外部环境中，吉利汽车核心财务指标仍实现了持续改善，营业收入同比增长45.6%至1480亿元，创历史新高；归母净利润同比增长8.5%，至52.6亿元。总现金水平上升20.4%至337亿元，创历史新高。

更有含金量的一个数据是吉利汽车的新利润增长点——技术输出，过去一年，这项业务为吉利汽车贡献了16.6亿元的收入，同比增长近三成。

从单一的卖车，到如今的卖车+卖技术，吉利汽车赚钱能力有增无减，逐渐为自己构建起了一个愈发多元的利润结构，这不但进一步支撑其未来利润的增长，更为长期践行高质量发展提供重要保证。

技术输出打造多元利润结构

从去年高达50%的市场占有率来看，自主品牌崛起的势头已经相当明显，但还没有多少家自主车企展现出技术输出的实力，吉利汽车可以说是率先打开了这种局面。

最早的一次可以追溯至2017年，彼时，吉利品牌首次将博越车型技术输出给宝腾汽车，此后随着合作不断深入，又陆续开展了多款产品以及发动机技术的输出。吉利的技术加持为宝腾销量增长提供了重要助力，2022年宝腾汽车销售量突破14万辆，居当地行业销量第二。

如果说东南亚市场还不足以验证吉利汽车的技术实力，那去年两项新增的跨国合作，应该有足够说服力，甚至可以成为行业典范。

2022年，吉利首次将技术输出到汽车工业发达的国家，通过入股雷诺韩国汽车，联手研发、制造和供应先进的混合动力总成和高效的燃油动力总成技术。按照计划，吉利和雷诺将在韩国市场推出高效、节能的燃油和智能混动车型，并计划将上述产品投放海外市场，新车预计2024年量产。

不止领先行业的混动技术，吉利还在2022年将纯电动SEA浩瀚架构技术授权给波兰电动汽车制造商EMP。这意味着，吉利在当前新能源领域最为关键的混动和纯电两大技术都获得了汽车工业发达国家的认可。

以技术换市场，曾经外资品牌惯用的戏码如今在吉利身上频繁上演，掌握技术话语权不仅帮助吉利汽车更深度地参与到全球竞争中，更实现了最直观的利润转化。只要把时间线拉长，就可以发现吉利汽车通过技术输出获得的收入一直在增长，且涨幅明显，2020年这部分收入为5.66亿元，至2022年已经达到16.6亿元，利润贡献率超过三成。

技术输出收入持续稳定增长，为吉利汽车带来了一个新的利润增长点，助攻其利润结构更趋多元、更趋健康，可以不单靠汽车销售赚钱，还可以靠卖技术赚钱。通俗点说，就是主业做强了，副业也做优了。

技术服务收入前景广阔

在2022年业绩发布会上，吉利汽车集团高级副总裁兼CFO戴庆明确表示，未来持续不断的技术输出，是吉利汽车的战略目标。

要将技术输出做成一项可持续发展的业务，无非就是能够做到“人无我有，人有我优”。在这方面，无论是现阶段还是从中长期看，吉利都不缺实力和底气。

首先，吉利多年来一直坚持自主创新，在研发上不吝投入，近十年已累计耗资超千亿，研发团队超过2万人，仅2022年上市平台吉利汽车的研发投入就高达83.9亿元。更为关键的是，吉利汽车有足够的资本去拼研发，截止2022年底，该公司在手现金达337亿，创下历史新高。强劲的财务，让吉利的技术研发赢在了起跑线上。

其次，吉利至今已完成了包括沃尔沃、路特斯、戴姆勒、阿斯顿·马丁等多笔跨国收购，在与这些全球知名车企实现技术资源整合的同时，这些车企也有望成为上市平台吉利汽车技术输出的一个更稳定的出口，一如已连续七年携手的宝腾。

最后，至关重要的是，吉利目前确实在不少技术领域都取得了领先。如新一代雷神电混8848创下了44.26%的量产巅峰热效率；神盾电池安全系统在解决行业普遍存在的电芯自燃问题之外，还首创深入到细胞层级的防辐射安全；不久前宣布量产的“龍鷹一号”，是国内第一款7纳米车规级SoC芯片……

而所有这些在技术领域上的努力和优势，都将为吉利汽车实现持续不断实现技术输出打下坚实基础，并最终帮助吉利汽车构成一个愈发稳固的多元利润结构。

众所周知，汽车行业极易受原材料价格、市场需求、政策调控等外部因素影响，这往往导致车企最主要的汽车销售收入和利润存在很大的不可控性和不确定性，对比之下，靠卖技术赚钱显得确定性和稳定性更强。那么，同时拥有“汽车销售”和“技术输出”两个利润增长极的吉利汽车赚钱能力自然更强，在应对行业变化亦更加游刃有余。

华创证券在一份研究报告中就特别提到吉利汽车在技术输出上的特有优势。报告认为，吉利汽车目前是自主中比较突出的具有对外授权车型、技术服务能力的公司。吉利汽车传统和电动零部件、技术授权服务等表现好于预期，体现出更强的对外输出和集团的资源整合能力，在汽车变革时代更能起到对经营主体财务表现的稳定作用。平安证券更是在其研报中指出吉利的技术服务收入前景广阔，继续维持吉利汽车的“推荐”评级。

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